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环保行业2017年投资策略:龙头整合、节能崛起

来源：      发布时间：2022-11-15 11:55:29

环保大时代下,传统环保治理领域行业整合加速,大环保公司崛起

从产业发展大周期来看,经过三十多年的快速发展,我国经济面临着资源和环境的双重约束,环保历史欠账多,过去十年环保投入占GDP比例持续低于1.5%;经济下行的压力下,环保已成为推动经济转型升级的主要抓手之一,我国迎来环保投资需求释放的时期,我们估算未来十年每年环保产业投资将超1.5万亿,随着环保行业顶层制度设计逐渐完善,开启效果时代,行业需求必将加速释放。

在传统的环境污染末端防治领域,包括水环境治理治理、固废处理(生活垃圾、工业一般废物及危险废物)、土壤修复、工业园区的大气治理(VOCs等)、环境监测网络构建等领域,综合实力强(业务全面+资金能力+资源整合能力+品牌实力)的平台型企业竞争优势明显,将成为政府与社会资金的共同选择,主要原因有三:①效果时代必将催生一站式整体环境服务,区域环保项目打包放出,项目体量将变大,只有业务全面的平台型公司有能力去承接该类复杂项目,且保障治理效果;②政府负债率高,将越来越多采用PPP模式做基础设施建设,PPP对于融资能力要求高,平台型公司更有竞争力;③资产荒背景下,社会资金投资需求增强,PPP投资变得有吸引力,平台型公司的实力使得其PPP项目更优质。

2018迎中期评估年+PPP项目继续加速释放,行业持续高增长可期

另一方面,从环保产业所呈现的五年发展小周期来看,五年规划出台后的第二三年将迎来订单高峰期,加之2018年为环保中期考核年,强化评估考核监督,注重治理效果,我们判断行业将持续高成长;此外,在国家大力推广PPP的背景下,环保PPP项目释放和落定节奏加速,已体现在了龙头公司最新财报上,我们预计PPP加速落定将会使得相关平台型公司持续高成长,坚定看好大环保平台型公司。

效果时代下,节能减排领域必将成为寻找成长股的最重要细分：

在新兴的环境保护源头控制领域,以创新的核心技术和模式为主导的专业型企业竞争优势突出。按国外经验,监管加强后,污染成本上升促使行业由末端治理转向源头控制,催生清洁生产节能减排行业大发展。鉴于我国能源利用粗放,工业基础庞大,节能技术的突破将带来巨大经济效益。环保效果新时代明年进入全面深化执行阶段,节能行业有望迎来订单和业绩超预期的发展,凭借技术开辟新蓝海。

17年投资策略:坚守白马,看好环保大平台和节能优质细分

①水环境治理PPP:东方园林、碧水源、岳阳林纸、云投生态;

②土壤修复开启高增长:高能环境;

③监测在垂管和VOC刺激下高景气:聚光科技、盈峰环境;

④固废整合度提升,争夺环卫切入口:启迪桑德、中再资环、龙马环卫;

⑤危废持续高景气:东江环保、雪浪环境;

⑥节能:金城股份、神雾环保。